内银股飙升:建行、工行涨5%招行涨近6% 发生了什么


内银股飙升:建行、工行涨5%招行涨近6% 发生了什么
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  银行股涨势凌厉,光大银行涨超6.6%,5日涨幅近20%,邮储银行涨近6%,中信银行、建行涨超5%,工行也涨了近5%,招行涨5.79%,民行、农业银行涨近4%。近5日,主要银行股涨幅都在10%左右。

内银股飙升:建行、工行涨5%招行涨近6% 发生了什么

  发生了什么?

  周一银行股暴涨的时候,便有财经博主表示,现在的银行股就是三年前的黄金。这两年黄金涨的有多猛,接下来银行股就会涨的有多猛。当然,保险股也一样。

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  根据银行H股估值来看,除了招行,无论是四大国有银行还是全国性股份制等大型银行全部破净,中信银行涨了10%之后市净率也只有0.29倍。恒生H股金融业市盈率平均值只有5.88倍,历史均值为6.8倍,也就是说银行股甚至金融股估值已经被远远低估了。

  而近期中国人寿举牌工行、中国平安增持汇丰银行,都在说明银行股估值偏低,低估值的银行股有望迎来估值修复。

  10月13日,彭博社终端突然传出一则题为“China said to ease demands on banks to deliver lower profits”的消息,成为银行股本轮反弹的催化剂。报道称,据接近相关事项的人士表示,中国银行业监管层面正在缓解银行业降低利润的要求,以减轻这个行业为支持经济而牺牲利润的压力。6月,国家推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元,对银行股构成的最大利空有望大幅缓解,为银行股估值提升迎来催化剂。

  不仅如此,中泰证券银行团队表示,资产结构的特点使我国银行资产质量在中长期保持稳健,基本面稳健,安全边际高。同时,9月社融数据表明需求端修复较快,经济好于预期;市场风格转为偏均衡;中长期增量资金进入市场。上述条件均是银行股上涨的催化剂,银行具有较高性价比。宁波银行、招商银行、平安银行等优质银行代表,往往资产质量优异且经历了周期检验,具有一定的稀缺性。

  另一重磅信号显示,央行允许宏观杠杆率阶段性上升。10月14日消息,中国央行调查统计司司长阮健弘当日在发布会上表示,今年前三季度中国信贷和社融增速合理增长,还没到偏快增长的状况。今年受疫情影响,宏观杠杆率会出现阶段性上升。我们当前面临特殊情况,宏观杠杆率提升适应宏观政策,是支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现。应当允许宏观杠杆率阶段性上升,扩大对实体经济的信用支持。应该说这个政策现在已经取得了显著成效,突出体现就是国民经济稳步增长。二季度中国GDP增长已经实现了正增长,我们预计三季度GDP增速会进一步提升,这也为未来更好保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。

  展望四季度,银行股机会如何?

  天风证券表示,展望未来,随着经济复苏,让利压力有望缓解,银行账面净利润增速有望反转,实质基本面有望改善。特别是,考虑到今年业绩的低基数,21年业绩增速有望明显上升。我们认为,低估值与经济复苏共振,四季度开始,银行股有望否极泰来,开启反转的一年。

  个股我们主推具备长逻辑的零售银行龙头-平安银行和招商银行,及小微业务龙头-常熟和张家港行,关注综合金融逻辑且估值低的兴业、光大。此外,基于AH溢价较大及经济复苏下账面净利润增速可能的拐点,我们特别提示投资者关注全国性银行H股之机会。

  交银国际发布报告指,支付是银行和第三方支付公司通向高利润业务的垫脚石。该行预计现时的费率和收费分成结构将维持大致不变。支付发卡方尽管在支付过程中付出很少,但却获取大部分利润,显示获客是支付业务提供的最大价值。该行表示,由于目前银行账户无可替代,支付的活跃使用实际上促进了银行卡业务。银行可通过金融科技扩展其长尾客户业务,以提振息差。该行看好招行(03968)和邮储银行(01658)的金融科技投入和零售银行的领导地位。

  中信建投表示,中长期看好板块估值修复行情。8月在地方债支撑下社融超预期,9月社融在信贷数据的大增下继续超出预期。同时信贷新增呈现长期化趋势,尤其是企业端长期贷款新增量强劲,面对消费需求的回升,在长期来看企业投资信心程度得到恢复。我们认为:市场更需要关注银行资产质量改善;拨备本身不影响估值,存量风险出清清洁资产负债表,有助于银行股估值修复;对于盈利前景,需要相信银行业自然增长的能力。

  4Q重点关注:城商行、零售优势突出银行。中长期重点推荐:招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行、兴业银行、浦发银行;南京银行、长沙银行、上海银行、无锡银行;建设银行工商银行、邮储银行。

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责任编辑:张海营