粤财信托:听说要限非标?我不怕!

  来源:大话固收  

  有没有感觉最近接触到粤财信托的非标信托的机会多了?

  先卖个小关子,看完文章你就知道为啥了。

  假设把信托公司当成相亲对象,中信可能是个高富帅;中T可能是个矮穷矬,粤财信托呢 ,就类似于那种“相貌不丑又不帅,收入不高也不低,性格不好不坏的本地适龄单身青年”——

  股东是省政府下面的国企背景,实力中等;固有资产75.6亿,37名。信托资产2787.9亿,23名;净利润8.38亿,27名。

  也不是有哪里不好;但也很难一下子让人形成深刻印象。

  这种低存在感其实也有一点代表性。全国虽说有68家信托公司,你常常碰到的,最多不过一半多点;不少央企国企信托压根不做你碰得到的业务,存在感自然就低了。

  比如粤财信托,虽然叫个“信托”,但人家主要赚的,并不是信托业务的钱…

  2019年,粤财信托营业收入主要来自手续费及佣金净收入、投资收益,二者分别为 5.67亿元、6.24亿元。

  占了大头的6.24亿的投资收益,基本可以理解成粤财的自营收入。粤财信托的自营业务非常有看点,之前系列的一些信托公司,虽然也都有做一些股权投资或者金融投资,但是大体上在基建或者地产业务上有一些占比。

  老本行嘛,不赚这个天理不容。

  但是粤财的自营,基建和地产竟然完全没有。人家主要是投资-资产分布在金融机构的占比,最近几年都在95%以上。下面是从2019年报截取的自营数据:

粤财信托:听说要限非标?我不怕!

  看领域,大头在可供出售的金融资产和长期股权投资这两块。其中,可供出售金融资产根据其股东粤财投资的评级报告披露,主要为信托计划及一些非上市公司股权。

  而长期股权投资就厉害了,大头是易方达基金管理有限公司股权,粤财信托和广发证券持股相同为前二股东,易方达在2019年给公司贡献了70%的投资收益,可算得上粤财信托自己的一棵摇钱树。

  从信托业务看,即使在2019年从302.2亿上升到558.7亿的情况下,粤财信托融资类信托在主动管理中占比也不还不到三分之一,大部分还是证券和股权投资。

粤财信托:听说要限非标?我不怕!

  这跟我们印象中的信托公司只会做非标,靠合法放贷赚钱的“影子银行”的刻板形象是不大相符的。

  当然,大量的证券投资类应当还是亿阳光私募的形式存在,不见得真是投资本领多么高超,很多还是通道。目前网上看到一些关于“粤财踩雷”的报道,基本是阳光私募通道。

  这样的业务结构,在目前非标紧箍咒越念越严的情况下,就非常有利了。相比于市面上过去几年非标狂发的几家公司,粤财信托的非标业务估计还有相当大的额度空间。

  现在再来回答文首的问题,为啥大家都在降额度,粤财信托的非标信托好像还多了?

  因为其他公司发不了了啊……

粤财信托:听说要限非标?我不怕!

  粤财信托目前还没有公开的集合信托违约事件。查询诉讼记录的话,粤财今年以来涉及到借款方面诉讼有7起,其中2起为自然人借款。这个借款诉讼数量在信托公司中已经算是很低了。

  至于那些涉诉的项目,是粤财自营投的,还是集合项目想办法兑付了,目前还不得而知。

  总的来说,粤财信托属于那种不怎么努力也能活得不错的信托公司,整体风格还算稳健。由于非标比例一直较低,大家都趴下了它反而能挺起来。

  今年以来,明显感觉到粤财的融资类项目在增加,未来随着融资类体量变大,必然会产生一定压力。能不能一直这么稳健下去,还是很值得期待的。

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责任编辑:唐婧