华尔街银行交易业务大丰收 但放款业务担忧未能缓解

  随着华尔街银行本周公布财报,对于带来获利的交易业务能否持续不坠,抵销因疫情而受损的传统放款业务问题,投资人感到怀疑。

  美国拥有交易业务的五家银行,其交易营收增加了4%-29%,然低利率冲击其放款收入,并促使银行业者增加贷款损失储备金。

  高盛摩根士丹利受惠最多,因其不像摩根大通美国银行或花旗集团等对手拥有放款业务。

  自2007-2009年金融危机以来,银行股东对交易业务营收的热情已经消退。金融危机时期交易业务证明是记录风险的黑盒子,很可能会产生巨额亏损。在这之后,新规上路导致银行的交易业务营收急剧下滑,客户避开银行兜售的有利可图的产品。

  现在,交易业务往往与市场趋势或银行实力保持一致,而不是要冒万无一失的风险。美国银行的债券交易营收可能增加2.5%,而摩根士丹利却大增35%,仍然难以准确解释为何差距有这么大。

  因此,投资者对这方面业绩的重视程度较低,而更重视那些从贷款偿还或费用中产生持续收益的领域。

  “我认为投资者通常不会对积极的交易业务结果有太多重视,因为他们知道这种业务自然会有起伏,”Brandywine Global投资组合经理Patrick Kaser表示。

  Kaser称,交易业务强劲很少会促使投资者买入银行类股,因为这种情况转瞬即逝。

  例如,根据路孚特的数据,高盛目前的市帐率(股票市值与公司的帐面资产净值之比)仅为0.9倍,而行业平均水平为1.2倍。

  股市和债市估值不断变化,帮助银行把握赚钱时机,因为客户的投资组合在根据感染率、决策者对此的反应、疫苗问世的可能、以及美国总统特朗普感染新冠等新闻而调整。纳斯达克现货股票今年截至9月30日的成交量比去年同期增加将近50%。

  由于11月3日美国大选以及大选可能产生的争议性结果将会震撼市场,预计波动性将持续到明年。其它影响因素还包括疫情、以及伦敦银行同业拆放款利率(Libor)逐渐淡出这类更为常见的变化。Libor将在2021年被取代,这可能会带来一些干扰。

  分析师预测表明,银行明年获利将增长,这部分反映了对经济状况将恢复正常的预期。然而,多位银行高管也提到,存在一系列引发市场震荡的因素。

  “现在有太多的不确定性,”JMP Securities分析师Devin Ryan说。

  行业咨询公司Greenwich Associates的资深分析师Shane Swanson预计,整个美国大选周期市场都将维持波动,但自春季以来,波动性已经下降。

  “出现周期性波动的时候,赶上波动性增强,”他说。“这种情况以前也见过。”

责任编辑:李园